“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市(shì)场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续(xù)收缩(suō)的(de)状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）马云移民到哪国籍的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部(bù)长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生(sh马云移民到哪国籍ēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量较为(wèi)充足(zú)，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端(duān)是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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