5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗)调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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