5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡(d军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我àng)行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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