5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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