编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在(zài)不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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