近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利多(duō)的信心不(bù)足。怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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