5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行(x特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么íng)业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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