用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁创下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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