编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅在空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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