A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基(jī)建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年(nián)的(de)消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更是开始对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一(yī)历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级(jí)市场对科技企业的(de)态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的(de)消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市(shì)公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司(sī)的陨落(luò)大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰(fēng)的最(zuì)后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字(zì)化转型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。

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