在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的(de)过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēn两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了g)会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(l两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ián)网(wǎng)和传媒等行业。

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