在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思yè)务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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