编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，士官生是什么意思，大学士官生是什么早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处士官生是什么意思，大学士官生是什么调(diào)整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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