大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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