如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的(de)短短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而(ér)言，近来提(tí)到(dào)日(rì)股维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架的优异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本(běn)市场(chǎng)表现出(chū)的(de)强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资(zī)买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo S维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架tock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元(yuán)（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低(dī)迷印象(xiàng)正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他(tā)们(men)的建仓买入又进(jìn)一(yī)步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在波动性远低于美(měi)国科技(jì)股(gǔ)的情况(kuàng)下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国投(tóu)资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末(mò)日准备(bèi)者”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开(kāi)始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到资本成本(běn)的(de)前(qián)提下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了(le)力争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计(jì)划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密(mì)切的(de)接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一原因。他(tā)们对(duì)提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规模的(de)货币(bì)宽松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上(shàng)半年还在(zài)持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于(yú)能(néng)让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划(huà)和(hé)日(rì)本(běn)央行持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世(shì)界第三(sān)大经济体(tǐ)的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前(qián)景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提(tí)振了(le)市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架