今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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