财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(j板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示īn)年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌(p板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ái)仍将独(dú)立运营。

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