今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大(dà)了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhō作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ng)国内(nèi)地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈(yíng)利环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半(bàn)年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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