当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能(néng)在(zài)这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其(qí)实(shí)的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规模(mó)很高的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必(bì)要的(de)维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还(hái)包括要求一(yī)些炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格(gé)集(jí)体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、350开头的身份证是哪里的检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了(le)前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月(yuè)产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国(guó)内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的(de)美(měi)国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的(de)上(shàng)行(xíng)基础，此轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

350开头的身份证是哪里的　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些350开头的身份证是哪里的。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩。

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