5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实(shí忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义(duì)遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)和相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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