财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其(qí)道的(de)首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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