本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同(tóng)股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低(dī)位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必(bì)行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最新数(shù)据(jù)显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全(quán)球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次(cì)，二(èr)者(zhě)同(tóng)时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再(zài)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释现？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时(shí)代首季(jì)盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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