周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了一定(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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