4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(sh80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米í)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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