北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn5k是多少钱 5k是什么意思)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了(le)不(bù)该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投5k是多少钱 5k是什么意思资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿5k是多少钱 5k是什么意思(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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