金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额(é)度(dù)和企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思位。

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