本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个(gè)月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为(wèi)同股同权的(de)两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势(shì)在必(bì)行。英为财(cái)情的(de)美(měi)联储(chǔ)利率观测(cè)器(qì)最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实(shí)际(jì)存款较去(qù)年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净率远高于(yú)行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值回归市(sh朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ì)场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维(wéi)持强势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁(níng)德(dé)时(s朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗hí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗