“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行(xíng)动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个(gè)月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děn认真地还是认真的写作业，认真的与认真地g)待(dài)新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后(hòu)市(shì)较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着认真地还是认真的写作业，认真的与认真地各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加认真地还是认真的写作业，认真的与认真地，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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