用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平(píng母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业(yè)互(hù)联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友云进入(rù)新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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