尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别rong>春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(shì)开始的(de)时间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(s碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别hāng)；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确(què)，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。