昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了(l日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国e)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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