财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年(n一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ián)要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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