随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，Cha中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子tGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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