本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周三盘(pán)中最(zuì)多下(xià)跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团(tuán)银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的(de)回(huí)购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让(ràng)央企(qǐ)国企二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.4二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗8万(wàn)亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局(jú)，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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