昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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