美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的货(huò)币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二(èr)是当(dāng)前原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国(guó)的(de)问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现(xiàn)。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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