在华尔街(jiē)经济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zu发字有几画，发字有几画五行什么ì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继(发字有几画，发字有几画五行什么jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储官发字有几画，发字有几画五行什么员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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