“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(三公里是多少米，三公里是多少米shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等(三公里是多少米，三公里是多少米děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均(jūn)值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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