在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的(de)命运(yùn)取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表明，徐海为是谁？人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本徐海为是谁？财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度(dù)开始(shǐ)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 徐海为是谁？