昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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