金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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