国内“五一”假期来了(le)，但(dàn)海(hǎi)外市场风险依旧不(bù)容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据(jù)出(chū)炉后，美联(lián)储也将召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该(gāi)银(yín)行运(yùn)营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国第一共和(hé)银行公(gōng)布其(qí)第(dì)一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低(dī)。目前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月(yuè)28日公布(bù)的内部审查(chá)报告(gào)中，美联储承认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭(bì)案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自(zì)身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多(duō)的问题。美联(lián)储(chǔ)负责金融业监(jiān)管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多(duō)么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因(yīn)，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监(jiān)管不(bù)力有关(guān)。他(tā)说，美联储(chǔ)监管者的错(cuò)误部分源于(yú)，特(tè)朗普执政时(shí)的金融业改(gǎi)革(gé)普遍放松了对中(zhōng)等银行的(de)规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化(huà)体现(xiàn)在(zài)降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已经确(què)定了(le)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银(yín)行收到(dào)31项(xiàng)监管机(jī)构的公开审查报告(gào)或(huò)警告，数量(liàng)是其(qí)他银行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来一(yī)直突破(pò)内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其(qí)采用的流动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用于资产(chǎn)超过(guò)千(qiān)亿(yì)美元银(yín)行的一系(xì)列规定，包括压力(lì)测(cè)试和流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的(de)标(biāo)准，联(lián)储应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标准和(hé)的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对于(yú)超过(guò)25万美元(yuá结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音n)联邦(bāng)保险上限的银行存(cún)款，监(jiān)管(guǎn)方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛(fàn)的银行考(kǎo)虑到可出售证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足(zú)的公司，美联储可能(néng)增(zēng)加资本或流动(dòng)性的(de)要求，或(huò)者限制(zhì)股票回(huí)购、股(gǔ)息支付或高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜(bài)登批准内华达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬季风暴(bào)影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难(nán)声明(míng)，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可(kě)在成本分担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和(hé)符合条件的(de)地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波(bō)兰等五国就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关(guān)事(shì)宜达(dá)成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表(biǎo)示(shì)，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行动解决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国(guó)撤(chè)回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品(pǐn)实(shí)施保障措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响的成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包(bāo)括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧(ōu)盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)国滞胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最新公布(bù)的(de)数据显示(shì)，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储5月(yuè)再(zài)次加息的(de)可能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国(guó)短期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加(jiā)息25BP的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一季度(dù)美国(guó)宏观经济数据(jù)显示，美国一(yī)季(jì)度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及(jí)市场预期(qī)的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观贵(guì)金属分析师张(zhāng)晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速(sù)出现明显回(huí)暖，显示出美(měi)国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下(xià)半年美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映(yìng)核心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续上升(shēng)，再加(jiā)上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份(fèn)加息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影响的是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑制通(tōng)胀以及(jí)宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行(xíng)业(yè)危机的(de)爆发以及一季度(dù)经济的(de)回落，美国当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力(lì)已经持续(xù)增(zēng)加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期，显示(shì)出核(hé)心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着(zhe)进(jìn)行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的(de)节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的(de)把控，且(qiě)对未来加息的态度或(huò)将(jiāng)更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图(tú)和经济(jì)展望公布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于利率决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔的会(huì)后(hòu)发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观察措辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特(tè)别(bié)是(shì)能否出现“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发(fā)布会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍(bào)威尔对于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷(dài)收(shōu)缩等(děng)方面的观(guān)点论述。特别是(shì)如(rú)果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派(pài)暗示，则无论对于商品市场还(hái)是(shì)权(quán)益市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需(xū)要(yào)关(guān)注三(sān)个方面：一是(shì)考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会(huì)透露其(qí)愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济(jì)风险的判(pàn)断(duàn)，到底是短期风(fēng)险还是(shì)长期风险；三(sān)是(shì)美联(lián)储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如(rú)果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场而(ér)言(yán)偏负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预(yù)计显著下行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引起市场(chǎng)较大波(bō)动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的(de)政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本次会议(yì)上需要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对未(wèi)来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美联储意外偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面(miàn)临(lín)较大(dà)的冲击(jī)，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)面(miàn)临涨跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金属市场出现(xiàn)高位(wèi)振荡调整，但总体回(huí)调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市(shì)场在利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美(měi)国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未决(jué)以(yǐ)及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发(fā)市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角度来看，全球“去(qù)美(měi)元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资(zī)产(chǎn)储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是(shì)，市场和美联储对(duì)于(yú)后续货币政策之间的(de)预(yù)期(qī)差，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势(shì)有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就(jiù)业人数还(hái)是失(shī)业率指标(biāo)，还远未触及(jí)经济衰(shuāi)退以及美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向的阈值(zhí)区间，这极有可(kě)能造(zào)成通胀回归(guī)波折反(fǎn)复，进(jìn)而引发美联储(chǔ)货币政策前(qián)景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落(luò)地(dì)后的一(yī)段(duàn)时(shí)间内，市场仍然(rán)会延续上述的(de)修(xiū)正走(zǒu)势，美联储还需在更(gèng)多(duō)数(shù)据指引以及银行风险事件落地后，再相机作(zuò)出政策(cè)调整(zhěng)，而(ér)在此(cǐ)之(zhī)前预(yù)计仍会(huì)延(yán)续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条主线：一是(shì)美国经济是否(fǒu)会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元的(de)趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行(xíng)购金以及美元结算体系的变(biàn)化使(shǐ)得贵(guì)金属获得(dé)了越来越多(duō)的(de)金(jīn)融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为(wèi)目(mù)前贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期(qī)的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一定程度(dù)的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国(guó)经(jīng)济下行(xíng)以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪(xù)对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国(guó)通胀(zhàng)高(gāo)位带(dài)来的(de)加息预测，未能(néng)对(duì)贵金属形成(chéng)有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍(réng)以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息(xī)的(de)预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官(guān)方预期，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带(dài)来金银价(jià)格(gé)的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素(sù)也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结(jié)束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决(jué)议(yì)落地，他预计(jì)美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后(hòu)逐渐增(zēng)加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事(shì)件，加之银行业(yè)危机及债务(wù)上限问(wèn)题悬而未(wèi)决(jué)，投资(zī)者要(yào)防(fáng)止过分押(yā)注引发的风险。假期后可(kě)关注贵金属(shǔ)回(huí)落企(qǐ)稳(wěn)情况，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明(míng)确(què)的方向性(xìng)行(xíng)情，可根据美联(lián)储议息会议(yì)给出的指引(yǐn)，对贵金属(shǔ)进行相应布局(jú)。

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