财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大几率还是机率 概率和几率一样吗，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光几率还是机率 概率和几率一样吗电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)几率还是机率 概率和几率一样吗光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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