钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过山车式的(de)涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于(yú)钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低(dī)，导致其(qí)研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才(cái)作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不(bù)及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价(jià)更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的(de)前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温(wēn)吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上(shàng)，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规(guī)划，来(lái)源：传艺钠(nà)电(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多(duō)资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输(shū)入类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁规(guī)划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审批(pī)通(tōng)过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发(fā)行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工(gōng)投产，达(dá)产达效(xiào)后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核(hé)心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具(jù)等多个(gè)领域”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预(yù)测，今年(nián)钠电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市(shì)场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信(xìn)，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续(xù)下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业(yè)化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量(liàng)密(mì)度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和(hé)钠电池成本(běn)基本(běn)相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负极(jí)材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳(tàn)酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动(dòng)力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并(bìng)将后者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的(de)预期相去甚远。

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