随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置阴肖有哪几个生肖混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)阴肖有哪几个生肖位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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