昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(z虎门销烟发生在哪里ài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持(c虎门销烟发生在哪里hí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这(z虎门销烟发生在哪里hè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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