本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股(gǔ)同(tóng)权的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截(jié)至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器(qì)最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来(lái)最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈(yíng)利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是(s世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么hì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值(zhí)“一(yī)哥(gē)”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(wǔ)月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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