在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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