尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗jiān)来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商(shāng)天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗mg alt="TMT迎逢低加仓良机！以史为鉴(jiàn)机构预计后续盛夏攻势大概率创新高，核心(xīn)受(shòu)益(yì)标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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