昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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